西藏上市公司绿色技术创新对企业长期价值的影响研究
课题名称：ESG 表现与绿色技术创新对西藏上市公司长期价值的影响研究（课题号：2024XCX039）
孙炳宇
作者简介：孙炳宇（2003—），男，山东东营人，汉族，西藏大学财经学院，本科在读，研究方向：会计
    【摘要】收集西藏2012—2023 年上市企业的绿色专利申请量及经济附加值等相关数据，基于时间固定效应模型展开对西藏上市企业绿色技术创新给企业长期价值的影响，研究分析发现：西藏上市企业的绿色技术创新与企业长期价值呈现较显著的正向影响，能够对企业长期价值的增长起到促进作用。
    【关键词】绿色技术创新；长期价值
    一、研究设计
    1. 文献综述
    过去，绿色技术创新在我国争议相对较大，杨静等学者曾运用内容分析法进行实证研究发现，现阶段中国企业绿色创新能力不利于企业价值的提高，谢荣辉等人则将技术创新分为环保技术创新和非环保技术创新，由于绿色技术创新投入大量资源但是不能显著提升企业的生产能力，所以企业会通过其他方式缓解环境压力，那么企业的绿色技术创新就不会大规模出现，而绿色技术创新因为其对生产资源的“挤出效应”所以不利于企业价值的提高。然而，就当前绿色发展背景及可持续发展理论、绿色及创新理论上而言，绿色技术创新更加能够体现在企业长期生产经营，对企业产生良好的经济效益和社会效益。有学者选取2012—2017 年中国沪深A 股上市资源作为研究样本，证明了绿色技术创新能够直接影响企业绩效，企业积极进行绿色技术创新能够快速提升企业价值。
    2. 研究设计
    本文通过对西藏上市公司的财务数据进行分析，来对提出的假设做出验证。为了保证数据的有效性和一致性，本文选择了2012—2023 年西藏上市公司作为样本来进行实证分析。为了保证分析过程的科学性，对数据资料做了以下处理：：①研究样本在2012—2023 年期间财务数据完整；②对金融业企业进行剔除；③剔除ST、PT 两类股票。本文涉及绿色技术创新数据来源于Wind 数据库和BLloomberg 数据库。
    3. 变量选择
    （1）企业附加值
    过去的企业价值评估多关注短期绩效，无法完全反映企业长期产出的价值。而经济附加值（EVA）作为一种用于衡量企业绩效的指标，通过减去资本成本，把净利润转化为净资产收益率，可以真实反映企业创造价值的能力。同时，EVA 更加强调长期利益的创造，激励管理者更加关注企业的可持续发展和长期收益。本文参考国内外学者的研究成果，选择EVA 作为衡量企业价值的指标。
    （2）绿色技术创新
    2022 年5 月15 日，相关部门发布《中国绿色技术创新指数报告》。报告以绿色技术专利申请和授权情况表征绿色技术创新，对全国以及中西部绿色技术创新情况进行了指数化评价。目前，绿色技术创新除了以专利数据为主要指标来测度外，还有技术创新费用投入、绿色化人员投入等作为测度绿色技术创新的指标。而大部分的创新费用投入还包括了非绿色技术，无法完全细分出绿色技术；绿色化人员投入则存在着数据悬殊等问题，无法有效地作为分析指标。相对而言，每一条专利数据都对应着国际专利分类号（IPC），可以较好地区分绿色技术和非绿色技术，方便进行分析。
    二、实证结果分析
    1. 描述性统计分析
    首先，从描述性统计分析结果来看，西藏上市公司的绿色专利申请量在研究期间呈现出逐年增长的趋势，表明企业在绿色技术创新方面的投入持续增加，这与企业长期价值的提升呈现出一定的正相关性。其次，从绿色技术创新（GI）上来看，均值为1.867，最大值为42，最小值为0，标准差为6.419，中位数为0，这说明西藏上市企业间绿色技术创新投入存在着较大的差异，但大多数企业相对重视技术创新并为之努力。最后，控制变量中，企业规模（SIZE）最大值为23.92，最小值为20.38，平均值22.434，这说明西藏上市企业之间规模差距较小；资产报酬率（ROE）最大值0.365，最小值0.016，均值0.138 与中位数0.13 接近，这说明西藏上市企业整体资产利用效率差异不大，在增加收入、节约资金使用等方面表现良好；固定资产比率（FIX）最大值为0.642，最小值为0.01，均值0.195 与中位数0.139相近，标准差为0.181，这说明西藏上市企业固定资产占资产总额比率较小，资金运用较好；企业风险（RISK）最大值为5.139，最小值为0.987，标准差为0.799，均值1.641，中位数为1.317，说明企业存在较大风险。企业偿债能力（LEV）最大值为0.864，最小值为0.056，标准差为0.226，均值0.447，中位数为0.45，说明企业偿债能力之间存在较大差异。
    2. 相关性分析
    本文首先对变量间的共线性进行了检测，VIF 的平均值为2.663，说明相关变量间不存在共线性问题。其次采用Pearson 相关性检验对样本的各变量进行相关性分析。

    从上表可知，利用相关分析去研究经济附加值（SSN_EVA）和绿色技术创新（GI），企业规模（SIZE），资产报酬率（FIX），固定资产比率（ROE），企业偿债能力（LEV），企业风险（RISK）共6 项之间的相关关系，使用Pearson相关系数去表示相关关系的强弱情况。具体分析可知：进一步分析SSN_EVA 与其他变量之间的关系，可以发现SSN_EVA 与FIX 之间的相关系数为0.345，同样在0.01水平上显著，表明两者之间存在显著的正相关关系。此外，SSN_EVA 与ROE 之间的相关系数为0.624，显著性水平为0.01，显示出较强的正相关关系。SSN_EVA 与LEV 之间的相关系数为-0.263，显著性水平为0.05，表明两者之间存在显著的负相关关系。最后，SSN_EVA 与RISK 之间的相关系数为-0.278，显著性水平为0.05，同样显示出显著的负相关关系。这些结果表明，经济附加值（SSN_EVA）不仅与绿色技术创新（GI）有显著的正相关关系，还与资产报酬率（FIX）、固定资产比率（ROE）、企业偿债能力（LEV）和企业风险（RISK）之间存在不同程度的相关性。这些发现为理解西藏上市公司绿色技术创新对企业长期价值的影响提供了重要的实证依据。
    3. 多元线性回归分析
    本文由于选取数据为2012—2023 年西藏上市公司作为研究范围，时间范围较小，所以可忽略单位根检验。因此，在多元线性回归分析中，我们直接采用普通最小二乘法（OLS）进行模型估计，以避免因时间序列数据可能存在的伪回归问题。同时，考虑到样本量和时间跨度的限制，我们未进行协整检验，而是重点分析回归系数的显著性和经济意义。
    4. 稳健性检验
    为保证检验结果可靠，本文选择利用OLS 回归和Robust 回归进行分析。若两个模型结论一致，则说明结论可靠。

    根据Robust 回归结果发现，绿色技术创新（GI）的回归系数值为0.104（t=9.756，p=0.000<0.01），意味着GI会对经济附加值（S_SSN_EVA）产生显著的正向影响关系。而在0LS 回归中，则发现GI 的回归系数值为0.076，并且呈现出0.05 水平显著性（t=2.337，p=0.019<0.05），意味着GI 会对S_SSN_EVA 产生显著的正向影响关系。则对比Robust 回归和OLS 回归得到该稳健性检验显著，且结果与前文论证相同，说明结论可靠。
    三、研究结论
    本文通过梳理国内外文献，依据可持续发展理论和绿色技术创新理论，通过spss 分析软件，对西藏上市公司2012—2023 年公布的面部数据及Bloomberg 发布的相关评估进行了描述性分析、相关性分析以及多元回归分析，分析验证了绿色技术创新对于西藏上市企业长期价值提升的论断，并进一步证实了其在促进企业可持续发展中的关键作用。根据本文的论证结果，提出结论：绿色技术创新对于西藏上市企业长期价值具有较强的相关性，其能对长期价值产生显著的正向影响。这意味着绿色技术创新不仅有助于提升企业的经济效益，还能显著增强企业的社会责任感与可持续发展能力。绿色技术创新的投入能够帮助企业在实现高产出的同时，减少废弃物的处置成本以及治理环境的付现成本，以此实现绿色发展，这对于企业获得良好的社会效益和经济效益都有着较好的帮助。在长远影响下，企业更容易实现价值的提升。
参考文献
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