生命周期管理视角下科技型企业融资策略探究
张瑜
（北京泽辉辰星生物科技有限公司，北京 100029）

      摘要：本文基于生命周期理论，研究科技型企业在不同发展阶段的融资策略，并结合 Z 企业的行业背景及其 IPO计划进行深入分析。通过探讨初创期、成长期、成熟期及衰退期的不同融资策略，发现 Z 企业在初创期主要依赖天使投资和风险投资；在成长期引入私募股权和银行贷款以扩大市场；在成熟期通过 IPO 和公司债券募集长期资金并优化资本结构；进一步探讨了科技型企业在融资过程中面临的高研发风险、融资结构不平衡及政策变动等问题，并提出相应的防范策略，如多元化技术开发、稳健的融资结构和建立政策监测机制，以降低融资风险并支持企业长期发展。
      关键词：生命周期理论；科技型企业；融资策略
引言
      从生命周期理论的视角出发，研究科技型企业的融资策略可以提供对企业在不同发展阶段中资金需求和融资方式的深刻理解。随着中国对可再生能源的政策支持力度不断加大，Z 企业作为一家专注于风能电子科技的公司，在市场中取得了快速增长。在其准备上市的背景下，明确各阶段的融资策略尤为关键。本文基于生命周期理论，结合 Z 企业的行业背景和发展阶段，分析其融资策略的制定方向。
一、生命周期视角下科技型企业融资概述
      企业生命周期理论是一种描述企业在不同时期所面临的经营环境和发展挑战的理论，通常分为四个阶段：初创期、成长期、成熟期和衰退期 [1]。在不同的生命周期阶段，企业的资金需求和风险水平有显著差异，因而融资策略也会随之变化。
（一）初创期融资策略—资本引入与技术创新
      1.天使投资
      在初创期，科技型企业通常面临资金短缺的问题，天使投资成为这一阶段的重要资本来源。天使投资者不仅提供早期的资金支持，还能够为企业带来管理建议和行业资源，帮助企业更快完成早期技术研发及团队建设。
      2.风险投资
      风险投资因看重科技型企业的高成长性而成为科技型企业初创期的重要资金来源。相比于天使投资，风险投资更倾向于通过分阶段投资支持企业完成关键技术开发、市场验证和初步商业化 [2]。科技型企业凭借技术创新和行业潜力，能够吸引到风险投资机构的青睐，以确保从技术概念到产品化的转化进程更加顺利。
（二）成长期融资策略—扩张与市场渗透
      1.风险投资与私募股权
      在成长期，企业已表现出较强的成长潜力，因此风险投资和私募股权基金成为这一阶段的重要融资方式。风险投资者可能会继续追加投资，推动企业完成更大规模的市场推广和技术升级。同时，私募股权基金的引入不仅带来资金支持，还能通过管理和资源整合助力企业的市场扩展及品牌建设。
      2.银行贷款与政策扶持
      银行贷款是成长期企业获取大额资金的重要渠道，尤其是对于现金流开始稳定但仍需高资本支出的企业而言，其低融资成本具备吸引力。此外，政策扶持也为成长期科技型企业提供了巨大帮助。针对新能源、生物医药等领域，政府通常提供如税收优惠、政策性贷款等支持，帮助企业降低资金成本并确保扩张计划的顺利实施。
（三）成熟期融资策略—资本市场化与结构优化
      1.首次公开募股（IPO）
      成熟期的科技型企业通常已具备较强的盈利能力和市场竞争力。通过 IPO 进入资本市场，是这一阶段实现直接融资的有效途径。企业通过 IPO 募集的资金，不仅能够满足技术升级、市场扩展等资金需求，还能提升品牌知名度，增强市场影响力 [3]。此外，上市企业在资本市场的透明度和公信力得到提高，有助于吸引更多优质投资者。
      2.公司债券
      成熟期企业具备较稳定的现金流和偿债能力，通过发行公司债券可以获得较低成本的长期资金支持，满足运营和研发需求，同时避免股权融资对股东权益的稀释。债券融资方式灵活，企业可以根据具体需求选择固定或浮动利率，优化自身资本结构。
（四）衰退期融资策略—资源整合与价值回收
      1.重组和并购
      在衰退期，业务整合是科技型企业实现价值回收的重要手段。企业可以选择与其他公司进行重组或出售非核心资产，通过优化资源配置实现剩余资产价值的最大化。重组和并购还可以为企业提供新的发展机会，减轻资金压力，同时保持部分核心业务的竞争力。
      2.资产证券化
      将企业现有的低流动性资产进行证券化，可以将其转化为可用的现金流，缓解资金压力 [4]。资产证券化能够释放存量资产的价值，优化企业财务结构，并为企业未来的转型提供资金支持。对于科技型企业而言，证券化的对象可以包括知识产权、长期合同收益等非传统资产。
二、Z企业的IPO融资策略分析
（一）Z 企业所处生命周期及融资策略
      Z 企业目前正处于成长期向成熟期的过渡阶段，拥有稳定的市场基础和快速增长的需求背景。公司即将完成 IPO 上市，这对其未来的发展至关重要。作为一家专注于风能电子科技的企业，Z 企业在新能源行业中享受着政策支持的红利，并从全球对清洁能源需求的不断增长中受益。当前，新能源领域竞争日趋激烈，技术的持续革新、市场需求的快速变化使得公司亟须加速发展和保持技术领先地位 [5]。通过上市，Z 企业计划进一步扩大市场份额，提高生产和供应链的效率，并巩固在行业中的技术优势。凭借丰富的技术积累和市场影响力，Z企业不仅将持续投入于研发，还将不断强化自身的市场渗透力。
（二）IPO 融资需求分析
      Z 企业在 IPO 后对资金的需求主要集中在研发投入、市场扩张和技术升级等方面，以全面支持公司战略目标的实现。新能源行业技术更新迭代速度较快，为了保持竞争优势，Z 企业需要持续进行技术创新，不断提升产品的竞争力，以满足不断变化的市场需求。同时，Z 企业计划通过扩大市场份额和提升业务覆盖范围来实现更高层次的发展。为此，其将以 IPO 资金为支撑，加速全球化扩展，进一步强化其在国际市场上的竞争力。（三）IPO 后的资本结构优化
      Z 企业在 IPO 之后，将迎来资本结构的优化机遇，以实现股东利益最大化并维持公司财务的稳健性。上市后，合理的资本结构将成为公司持续发展的重要保障。Z 企业在进行资本配置时，需在股权和债务之间取得平衡，利用 IPO 募集的资本实现短期的战略目标，同时避免债务过高带来的财务风险。在未来的财务管理中，Z企业司可以考虑通过分红和回购股票等股东回报策略来增强股东的投资信心和长期持股意愿。
三、成熟期科技型企业融资策略存在的风险问题
（一）高风险的技术研发与不确定的市场需求
      在成熟期，科技型企业的技术研发仍需持续投入，以保持市场竞争力并防止技术落后。然而，由于市场需求趋于稳定，产品的创新收益不如早期阶段显著，同时技术研发的高额投入与市场饱和压力共同作用，可能导致企业的资金使用效率下降。此外，市场的技术迭代速度可能超过企业的应对能力，即使投入了大量研发资源，成果也可能难以及时转化为市场价值。这种技术与市场的不确定性，增加了融资难度和资金回报的风险，尤其是在资本市场对创新成果的预期不明确的情况下。
（二）融资结构不平衡导致的财务风险
      成熟期企业通常通过 IPO 和公司债券等融资方式扩大资本来源，但这种融资结构的调整可能导致新的财务压力。一方面，过度依赖债务融资可能导致资本结构失衡，企业偿债压力增加。在经济波动或市场需求下降时，企业现金流可能难以覆盖债务成本，从而增加爆发财务危机的风险。另一方面，股权融资虽然避免了债务负担，但会导致股东权益稀释，尤其是若企业股价表现不及预期，可能损害投资者信心，进而影响企业的长期融资能力。
（三）政策变动与行业法规风险
      科技型企业在成熟期受到的政策变动的影响尤为显著，尤其是新能源、生物科技等受政策扶持的领域。一旦政策补贴减少或税收优惠取消，企业的融资环境和盈利能力将受到直接冲击。此外，成熟期企业因规模较大而面临更严格的市场监管，如信息披露、环境合规和技术安全等要求。这些监管规定会增加企业的合规成本，也可能影响其融资效率。四、成熟期科技型企业融资策略风险防范策略
（一）多元化的产品和技术开发策略
      在成熟期，科技型企业应加快产品迭代和技术升级，确保核心产品的市场竞争力。同时，通过小批量市场验证和实时市场反馈，企业能够更快地识别用户需求的变化，调整技术开发方向，从而降低技术研发的市场风险。为分散研发成本和资金压力，企业可以与战略合作伙伴建立深度合作，共同承担研发投入和市场开៿的风险。
（二）建立稳健的融资结构
      针对成熟期的融资需求，科技型企业应注重融资结构的稳健性和平衡性。在这一阶段，企业可以合理分配股权融资与债务融资的比例，通过 IPO 募集资金在实现长线资本需求的同时，引入低成本的债务融资，如银行贷款或公司债券，以优化资本结构并降低融资成本。此外，企业需避免过度依赖股权融资，以防止股权稀释过多，导致核心管理团队的控制权分散。
（三）建立政策监测机制
      在政策环境和行业法规日益复杂的背景下，科技型企业需加强对政策变动的监测能力，以便及时调整融资和经营策略。企业可以建立专门的政策监测部门或引入第三方咨询服务，与政府和行业协会保持密切沟通，积极参与政策解读和立法讨论，确保企业能第一时间了解行业政策的最新变化。通过优化融资方案与政策监测机制的协同作用，企业可有效降低因政策变动或监管压力导致的融资风险，确保其长期稳健发展。
五、结语
      综上所述，通过分析科技型企业在各生命周期阶段的融资策略，可以看出初创期科技型企业主要依赖天使投资和风险投资来支持技术创新；成长期企业则通过私募股权和银行贷款加速市场扩张；成熟期企业则借助IPO 和公司债券优化资本结构，保持持续发展。因此科技型企业在融资过程中需采取多元化技术开发、稳健融资结构及监测政策变动等策略以降低融资风险。
参考文献
[1] 褚晶晶.科技型中小微企业融资困境与解决策略研究[J].财经界, 2024(20):51-53.[
2] 苏思思.基于生命周期的科技型轻资产企业融资策略研究: 以易来智能为例[D].山东:青岛大学, 2022.
[3] 苏思思, 范英杰.基于生命周期视角的科技型轻资产企业融资策略研究: 以易来智能为例[J].商业会计,2022(2):81-85.
[4] 张琪, 胡慧慧, 赵叶英.基于生命周期的科技型中小企业融资问题研究[J]中.国集体经济, 2018(28):112-113.
[5]王永锋, 杨健, 薛媛.科技金融支持科技型企业高质量发展研究[J].甘肃金融, 2024(6):48-55.