改进杜邦分析法对企业财务绩效管理的影响与应对策略
徐婷
杭州电力设备制造有限公司，浙江 杭州 310000
    摘要：在全球化商业环境中，企业经营的复杂性增加，传统杜邦分析法未能全面反映现金流和区分经营与金融活动，在评估财务绩效方面存在局限，迫切需要改进以提高评估的准确性和适应性，以支持企业做出更明智的财务决策。改进后的杜邦分析法引入新的指标和方法，旨在提供更全面的财务绩效评估，支持企业长期发展和战略决策，满足对财务透明度和可持续性增长的需求。在此背景下，本文通过财务比率分解的方法，从经营与金融资产的区分、可持续发展能力的评估、现金流量指标的强化以及股利支付能力等角度系统论述了改进杜邦分析法对企业财务绩效管理的影响，进而从精准识别经营活动与金融活动、在发展能力中融入可持续发展能力指标、增强现金流量的信息指导、对股利支付能力进行深入分析等方面提出相应的应对策略，在优化资本结构的同时提升资金使用效率与企业的可持续发展能力。
    关键词：改进杜邦分析法；财务绩效管理；可持续发展能力
    作者简介：徐婷（1989—），女，硕士，会计师，主要研究方向为财务管理。
    引言
    在现代企业管理中，财务绩效评估是衡量企业经营成果和决策效果的关键工具。传统杜邦分析法通过分解净资产收益率（ROE）为净利润率、资产周转率和权益乘数三个部分为企业提供了一个多维度的财务分析框架。然而，随着经济全球化和市场环境的复杂化，传统杜邦分析法的局限性逐渐显现。其未能充分考虑企业的现金流状况，忽略了经营活动和金融活动的差异以及未能评估企业未来的发展潜力[1]。因此，改进杜邦分析法的概念应运而生，旨在通过引入新的财务指标和分析方法，提高财务绩效评估的准确性和全面性，为企业长期发展和战略决策提供支持。
    一、改进杜邦分析评估体系的内容
    改进杜邦分析模型通过引入“可持续增长率”的概念，进一步将权益净利率分解为净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆，从而更精确地衡量企业的经营效率和财务结构[2]。此外，为了弥补传统杜邦分析在现金流指标上的不足，改进模型引入了销售现金比率、经营利润现金比率和净经营资产现金收益率等指标，使分析者能够全面评估企业的现金流状况。
    二、改进杜邦分析法对企业财务绩效管理的影响
    （一）影响公司区分经营资产与金融资产
    经营活动产生的是经营性收益，而金融活动则带来金融性损益，准确区分这两者对正确评估企业的经营成果至关重要[3]。
    1. 区分经营资产与金融资产
    经营资产是企业日常运营的核心，包括货币资金、应收账款、应收票据、预付账款、其他应收款、存货及长期股权投资等，它们直接参与生产和销售过程，产生经营性收益[4]。金融资产如应收利息、债权投资和交易性金融资产等，则主要涉及投资活动，反映企业的金融管理能力。
    2. 区分经营负债与金融负债
    经营负债是企业在正常运营过程中产生的负债，如应付账款、预收账款、应交税费和应交股利等，它们通常与销售和采购活动直接相关，反映企业对供应商和税务机关的支付义务。金融负债则涉及企业的债务融资，包括短期借款、交易性金融负债、应付利息和一年内到期的非流动负债等，这些负债与企业的资本结构和融资策略紧密相连。
    3. 计算净经营资产和净金融负债
    净经营资产和净金融负债是衡量企业财务结构的关键指标。净经营资产通过从经营资产中减去经营负债来计算，它反映了企业在剔除经营性债务后可用于日常运营的净资产额。相对地，净金融负债则是金融资产与金融负债的差额，揭示了企业在金融投资方面的净债务状况。
    4. 计算税后经营净利润
    税后经营净利润是衡量企业核心盈利能力的重要指标。它通过调整净利润，加上税后利息费用来计算，从而剔除了财务成本对盈利的影响。这种计算方式有助于投资者和管理层更清晰地了解企业在扣除财务成本后的实际经营成果，为评估企业的经营效率和盈利质量提供了重要依据。
    （二）影响公司准确评估可持续发展能力
    引入可持续发展能力指标对企业进行全面的财务绩效评价，有助于企业平衡短期利益与长期发展，避免陷入经营危机。
    1. 可持续增长率趋势分析
    改进杜邦分析法通过引入可持续增长率趋势分析，为企业财务绩效的长期评估提供了重要工具。该指标基于企业当前的盈利能力、资产使用效率和资本结构，预测在不增加外部融资和维持股利政策稳定情况下的增长率。通过持续追踪这一比率的变化，管理层能够洞察企业的增长潜力和未来发展潜力，从而做出更为科学的投资和融资决策。
    2. 实际增长率和可持续增长率的比较分析
    实际增长率与可持续增长率的比较分析对于评估企业的发展状况至关重要。实际增长率反映了企业在不依赖外部融资的情况下销售收入的年度增长情况，而可持续增长率则是当前资本结构和股利政策下企业能够维持的稳定增长速度[4]。通过对比分析其筹资压力与资金闲置水平，可以为企业的战略规划和资源配置提供指导。
    （三）影响公司现金流量指标的评估
    改进杜邦分析体系通过纳入现金流量相关指标，强化了对企业现金流量的评估。通过对其分析，可以更直观地了解企业的现金流入和流出情况，评估企业的实际盈利能力和财务稳定性。
    1. 销售现金比率变动分析
    销售现金比率变动分析是评估企业销售收入转化为现金流能力的动态指标。该比率的变化反映了企业收款效率和现金流管理的效果，对企业短期财务健康状况和运营效率具有重要影响。通过分析销售现金比率的波动，可以洞察企业在不同时间段内的销售回款能力和现金流状况。
    2. 经营净现金比率变动分析
    经营净现金比率，亦称现金流量比率，是衡量企业通过日常经营活动产生的现金流来偿还短期债务的能力的重要指标。较高的经营净现金比率通常意味着企业具有较强的流动性和偿债能力，短期内可以降低财务风险。但同样也要注意资金使用效率不高、存在资金闲置的问题。
    3. 总资产现金回收率变动分析
    总资产现金回收率是衡量企业运用其总资产产生现金流能力的财务指标，它直接关联到企业的营运效率。该指标反映企业在一定时期内通过经营活动所获得的现金净流量与平均资产总额的比率。较高的总资产现金回收率意味着企业能够有效地利用其资产基础来生成现金，这不仅显示企业资产的盈利潜力，也表明其在资金管理和运营效率方面的强势。
    （四）影响公司关注股利支付能力
    股利支付率不仅能够传递企业收益状况良好的信息，还能增强股东的投资意愿，提升企业的声誉。
    1. 股利支付率分析
    改进杜邦分析法在股利支付率分析方面的深化，为企业财务绩效的评估提供了更为细致的视角。这种方法强调了企业净利润之外的现金流稳定性和充足性对股利支付能力的重要性，促使企业深入分析现金流量表，特别是经营活动现金流，以准确评估其分红潜力。同时，考虑资本结构、债务水平和再投资需求等因素，能够全面评价企业的股利支付能力，确保股东得到合理的回报预期，同时保障企业长期财务健康和持续发展。
    2. 收益分配情况分析
    在收益分配情况分析方面，改进杜邦分析法为企业提供了一种评估财务策略有效性的新视角。通过对股东回报与内部资金需求的平衡，企业能够制定出更加合理的股利支付政策，这不仅能够增强股东的投资信心，还能确保企业有足够的资金支持其长期发展。
    三、改进杜邦分析法下企业的应对策略
    （一）精准识别经营活动与金融活动
    在改进的杜邦分析法中，企业需对经营活动和金融活动进行严格区分以确保财务分析的准确性和有效性。经营活动涉及企业的核心业务，包括销售收入、成本控制和资产周转等，直接影响企业的经营效率和盈利能力。金融活动则包括企业的融资决策、投资行为和风险管理，影响企业的资本结构和财务稳定性[5]。通过区分经营资产和金融资产，企业能够更准确地评估其资产的使用效率和投资回报。同时，通过区分经营负债和金融负债，企业可以优化债务结构，降低融资成本，提高财务灵活性。此外，计算净经营资产和净金融负债，以及调整税后经营净利润，有助于企业深入理解其财务状况，为管理层提供决策支持。
    （二）在发展能力中融入可持续发展能力指标
    企业财务评估中引入可持续发展能力指标，有助于企业在追求经济效益的同时，兼顾环境和社会的长远发展。通过分析可持续增长率，企业能够预测在不增加财务杠杆的情况下，通过内部留存收益所能实现的稳定增长率。同时，通过比较实际增长率与可持续增长率，企业可以评估自身增长策略的合理性，避免过度依赖外部融资或资金闲置。此外，将ESG 指标纳入财务评估，可以全面反映企业在环境保护、社会责任和公司治理方面的表现，提升企业的品牌形象和市场竞争力。
    （三）增强现金流量的信息指导
    在改进的杜邦分析法中，增加现金流量信息是衡量企业财务健康状况的关键。现金流量指标如销售现金比率、经营活动现金净流量和总资产现金回收率，能够直观反映企业的销售回款能力、日常运营产生的现金流量以及资产的现金生成效率。这些指标有助于企业评估其盈利质量，确保现金流的稳定性和充足性，支持企业的持续运营和发展。通过分析现金流量的变化趋势，企业可以及时发现并解决现金流短缺问题，优化资金管理，提高资金使用效率。
    （四）对股利支付能力进行深入分析
    股利支付能力分析是评估企业盈利质量和财务稳定性的重要手段。企业通过分析现金流量表，特别是经营活动产生的现金流量，可以更准确地判断其支付股利的能力。同时，考虑资本结构、债务水平和再投资需求，企业能够制定合理的股利政策，平衡股东回报与内部资金需求。此外，通过分析股利支付率和收益分配情况，企业可以评估自身的财务策略，确保长期发展能力。透明的股利支付信息能够增强投资者信心，提升企业在资本市场的吸引力。
    四、结语
    随着全球化经济的不断演进和企业经营环境的日益复杂化，传统的杜邦分析法在财务绩效评估方面显现出一定的局限性。本文探讨改进杜邦分析法对公司财务绩效的影响，旨在提供一个更为全面和深入的财务评估框架。首先，本文分析了改进杜邦分析法的背景，指出了传统方法在现金流状况、经营与金融活动区分以及未来发展潜力评估方面的不足。随后，详细论述了改进杜邦分析法的四个关键方面，提高公司财务分析的准确性，并增强企业对市场变化的适应能力和长期发展的战略规划，有助于帮助企业实现更加稳健和可持续的发展。
参考文献
[1] 徐云霄, 张忠慧.基于改进后杜邦分析法的青岛啤酒财务绩效评价[J].现代商业, 2023(11):93-96.
[2] 辛济昆, 耿晓媛.基于EVA改进杜邦分析体系的财务绩效评价研究:以厦门国贸为例[J].中小企业管理与科技,2023(3):163-165.
[3] 祝涛.管理用财务报表功能解读:兼论在央企EVA业绩考核中的应用[J].财会通讯, 2022(8):113-117.
[4] 吴伟, 唐东升.财务分析方法有效性及改进研究:基于科学方法视角[J].财会月刊, 2021(23):36-40.
[5] 马元驹, 黄冰冰.论利润贡献率的理论基础及计算方法[J].财会月刊, 2021(15):27-31.