基于 CiteSpace 的违约债券研究的可视化分析
赵燚
南京财经大学红山学院，江苏 南京 210003
      摘要：鉴于债券违约率不断攀升，违约债券研究顺势成为学术热门话题。为了清晰地洞察我国违约债券研究的发展形势并明确未来的探索路径，针对该领域前沿的剖析显得尤为必要。此次研究从知网数据库中精心筛选出截至2024 年的违约债券相关文献，随后启用 CiteSpace 软件针对这些样本数据展开可视化处理。在分析环节，通过对关键词共现状态以及关键词突变特性进行细致入微的探究，力求挖掘出我国违约债券研究的内在规律。基于上述研究成果，本文进一步提出切实可行的合理化建议，从而为我国违约债券研究的持续发展筑牢根基并提供有益的借鉴与参考。
      关键词：CiteSpace；违约债券；可视化
引言
      全球金融危机汹涌来袭，给我国外向型经济的前行之路投下了浓重阴影，使其遭受颇为显著的冲击。面对市场主体预期持续低迷、信心严重缺失的棘手困境，我国政府果断推出 “四万亿计划”，大力投资形形色色的基础设施建设项目，力求快速扭转经济颓势，推动经济复苏进程。直至 2014 年，我国债券市场的平静被打破，首只违约债券惊现，此后，债券违约现象如同滚雪球一般逐年增多，违约金额仿若火箭般大幅蹿升，违约率亦呈现出不断攀升的严峻态势 [1]。
一、数据来源及处理方法
（一）数据来源
      本研究进行可视化分析时，其数据来源紧紧锁定CNKI 知网期刊数据库，目标是对那些以 “违约债券” 作为核心研究主体的中文文献信息加以透彻的分析解读。在数据检索环节，明确把 “违约债券” 设定为主题进行查找，顺利获取了 537 篇 “违约债券” 相关文献，这些构成了最初的筛选结果。
（二）研究的分析方法
      本文以违约债券研究现状及未来发展趋势为研究主题，利用 CiteSpace 软件得出选取的文献的发文趋势、关键词再现等结果，对我国违约债券研究展开外部整体性分析和内部分析，进而分析违约债券的研究现状并探索其未来可能的发展趋势。
二、违约债券研究的可视化分析
（一）现阶段研究热点分析
      关键词通常体现了论文研究的核心，关键词的研究可以很好地体现当前违约债券的研究热点，本文通过对选取的样本文献进行统计分析，找出了其中排列前十的高频关键词。结果表明，“债券违约”为频次最高的关键词，最早出现在 2015 年，频次为 132 ；其次为“债务违约”，频次为 29，最早出现在 2009 年；于 2009 年出现的关键词“违约风险”以 23 的频次排名第三。综合来看，目前我国违约债券领域主要研究大多结合违约与风险。为了进一步找寻各研究热点间的关联程度，本文利用 CiteSpace 软件绘制了文献关键词贡献图谱。如图 1所示。

      具体而言，在关于违约债券风险的研究方面，刘鹏飞，李莹（2022）指出，近年来，债券市场违约事件呈高发态势，违约债券的规模如滚雪球般不断扩张。其中，尤为突出的是违约主体的变化，高信用等级企业与国资背景企业不再是债券市场的 “安全牌”，纷纷被卷入违约浪潮，且违约的 “阴霾” 已从个别行业蔓延至多个行业领域 [2]。在关于债券违约成因的研究方面，赖小鹏，曹东坡（2020）指出，由于相关配套立法存在空白与不足，使得债券持有人的保护机制出现诸多漏洞与缺陷，难以充分保障债券持有人的合法权益 [3]。在关于违约债券防范的研究方面，毛淑珍等（2022）提出相应的改进措施：在国企自身建设方面，提升盈利和治理能力是关键。通过加强内部管理，优化业务流程，精准把握市场趋势，提高产品或服务的竞争力，进而增强盈利能力，确保有稳定的现金流来履行债券偿付义务 [4]；王欢（2021）将债务重组视为重要的违约债券处置方式 [5]。
（二）时间趋势下的研究文献关键词分析
      为了进一步分析违约债券关键词的发展历程，本文利用 CiteSpace 软件绘制了 2003—2024 年时间线关键词贡献图。如图 2 所示。
      从图中我们可以看出，债券违约、债务违约以及违约风险依旧为当前研究的热点话题。同时从具体的研究领域来看，在违约债券领域内，研究的重点仍然集中在违约成因、风险防范上；在债务违约领域内，研究则集中在违约风险、风险预警、风险度量上；在信息披露领域内，研究以信息评级、财务风险为主；在债券市场领域内，研究主要包括债权融资、财务预警等。

（三）突现词可视化的研究文献热点与趋势分析
      突现词的可视化分析大多用于分析研究当前文献研究的热点以及未来的趋势发展，其主要是一段时间内突现新增速度较快的关键词。本文利用 CiteSpace 绘制的关键词突现图谱如图 3 所示。

      从图 3 可以看出“第三人”是目前突现度最高的，但这项关键词已于 2014 年消失；“侵害债权”的关键词突现度也很高，但其出现时间较短，2003 年出现，2005年消失。从图谱中可以看出，最新突现的关键词为“合同”“信用债券”“引诱违约”“违约责任”等。樊吉 [6]指出，应从夯实基础性处置方式、提升公开信息披露质量和推动信用评级市场发展三方面完善违约债券处置，推动债券市场健康发展。
三、结语
      本文利用 CiteSpace 软件对 CNKI 数据库中 2003 年至 2024 年间与“违约债券”有关的 500 多篇文献展开可视化分析，从关键词共现以及关键词突现等角度分析当前“违约债券”领域内的研究热点以及未来趋势，通过分析得出以下几个结论：一方面，“违约债券”研究在 2003 年就已开始，2019 年进入研究高发期，后随着债券市场的进一步发展而激增，且目前仍处于上升趋势，是当前研究的热点话题。另一方面，从未来发展趋势来看，如何在债券市场违约常态化的背景下实现违约债券风险预警与防范将是未来研究的重要方向。
参考文献
[1] 公玉峰, 崔丹妮.我国违约债券研究的可视化分析[J].中国集体经济, 2024(32):105-107, 177.
[2] 刘鹏飞, 李莹.浅析近年来债券市场违约情况[J].银行家,2022(11):82-85.
[3] 赖小鹏, 曹东坡.违约债券处置中存在的问题及改进途径[J].新金融, 2020(4):38-43.
[4] 毛淑珍, 苏芳弘, 王琳霏.国有企业债券违约的成因及对策研究[J].河南科技大学学报(社会科学版), 2022,40(5):53-58.
[5] 王欢.债务重组化解违约债券风险模式研究[J].企业改革与管理, 2021(17):9-11.
[6] 中国人民银行大同市中心支行课题组, 樊吉, 孙丹丹.我国债券违约特征趋势及风险防范处置机制研究[J].北方金融, 2021(11):30-33.