妙可蓝多股权激励对企业绩效的影响研究

袁晓雪（青海民族大学，青海 西宁 810007）

基金项目：
青海民族大学2024年研究生创新项目（65M2024136）

作者简介：
袁晓雪（1999—），女，硕士在读，主要研究方向为企业理财。

摘要：股权激励的概念起源较早，最初，广泛应用于解决因所有权与控制权分离而产生的代理问题。历经数年的发展，众多企业为了吸纳并留住核心人才，逐步将股权激励的覆盖面扩大至企业的核心员工，使之成为推动企业业绩提升的一项关键激励机制。本文拟通过文献调研、案例分析、定量分析等手段，对2017—2021年妙可蓝多的主营业务收入进行研究，以期为国内其他上市公司提供借鉴。
关键词：股权激励；绩效研究；激励动因

一、妙可蓝多股权激励方案
    至今，妙可蓝多已实施了三个股权激励方案。其中，第一个是在2017年宣布的职工持股计划；第二个是在同年发行的，属于限制性股份。第三个于2020年公布，是一种将限制股和股权相结合的混合型激励计划。

（一）第一期股权激励计划
    2017 年，妙可蓝多企业首次发布股权激励方案，一方面在于其作为一家快速发展的食品企业，想要利用股权激励的方式来吸引并留住核心人才，为公司日后的长期发展奠定基础。另一方面，食品行业的竞争日益激烈，各大品牌不断加大市场投入和营销力度，而股权激励可以很好地激发员工的创新能力和市场竞争力，帮助这家新兴企业从市场中脱颖而出。
    此次方案授予董事、高级管理人员每人1400万股，授予其他员工不超393人，合计发行2200万股。

（二）第二期股权激励计划
    同年，妙可蓝多实施了第二期股权激励计划，主要是作为对第一期的补充，旨在进一步激励和稳定公司核心团队。此次方案授予董事、高级管理人员 540 万股，中层管理人员、核心技术人员和核心业务人员390万股。与前一阶段相比，第二阶段的股票激励计划制定了同样的业绩评价指标，即2017—2019年营业收入分别不少于8亿元、12亿元和16亿元。

（三）第三期股权激励计划
    数年发展过后，妙可蓝多在食品行业也算站稳了脚跟，在这段时间里，妙可蓝多又一次对工厂进行了改造，增加了对核心技术人员和业务人员的需要。
    基于此，妙可蓝多于2020年实施了第三期股权激励。本次计划面向的是公司的核心技术人员和管理人员，共授予598万股股票期权、155万股限制性股票。业绩考核指标为 2021—2023年的主营业务收入分别不低于40亿元、60亿元和80亿元。妙可蓝多先后采用了员工持股、限制性股票以及限制性股票和股票期权相结合的激励计划，适用于不同时间企业的激励对象及发展状况，多种激励模式混合运用可弥补单一模式的缺点。

二、妙可蓝多股权激励业绩完成情况
（一）第二期股权激励业绩完成情况
    妙可蓝多第二期股权激励的业绩考核年度为 2017—2019 年[1]。2017—2019年的财务报告显示，公司业绩考核目标均已完成，有效地激励了公司核心团队，促进了公司的长期发展。
    这些计划的实施不仅体现了公司对人才的重视，也为公司的稳定持续发展提供了有力保障。

（二）第三期股权激励业绩完成情况
    妙可蓝多第三期股权激励的业绩考核年度为2021—2023年。2021—2023 年的财务报告显示，2021年公司业绩考核目标已完成，但2022—2023 年未完成考核目标。根据官网发布的公告，公司决定回购注销相关激励对象已授权但尚未解除限售的限制性股票，并在中国证券登记结算有限责任公司开设回购专用证券账户，并向该公司提 交了回购注销申请。

三、妙可蓝多财务绩效分析
（一）偿债能力
    1.短期偿债能力
    2017—2021 年妙可蓝多短期偿债能力数据如表1所示。

    由表 1 可知，2017 年公布股权激励计划后，2018年妙可蓝多的三项短期偿债能力指标均有所下降，自2019年开始，各项指标才有所回升，尤其是2020年发布了第三期股权激励计划后，指标有了显著上升。
    2.长期偿债能力
    2017—2021 年妙可蓝多长期偿债能力数据如表2所示。

    由表 2 可知，股权激励计划公布后，2017年妙可蓝多的资产负债率处于合理范围内，略高于行业平均水平，自此，该公司的资产负债率一直处于下降趋势。2021年公司与蒙牛集团签署认购协议使得所有者权益与总资产实现了显著跃升，该指标迅速降低[2]。2017—2020 年间公司未进行任何筹资，这也印证了股权激励的实施对公司治理能力的显著成效，即稳固了公司运营态势，逐步降低了风险，实现了稳健发展目标。

（二）营运能力
    2017—2021 年妙可蓝多营运能力数据如表3所示。

    由表 3 可知，妙可蓝多属于快速消费品行业，股权激励实施后，存货周转率先降后增，企业当时处于转型后的初创时期，由于公司规模的扩大，库存周转率很快恢复。应收账款周转率亦先降后增，其原因是公司经营规模扩大，应收账款上升。

（三）赢利能力
    2017—2021 年妙可蓝多赢利能力数据如表4所示。

    由表 4 可知，以上三个指标均在稳步提升，股权激励实施后，成本费用利润率反映出了管理者对成本的重视，通过管理手段提升了产品的毛利率，从而使得销售净利率稳步提升。

（四）成长能力

    由表 5 可知，妙可蓝多的营业收入增长率一直为正，表明实施股权激励对公司业绩有一定的作用，但是业绩增长的幅度远远小于净利润的增幅。2017年，公司净利润增速出现了负值，主要原因是市场环境发生了改变，也有公司本身的原因[3]。从那以后，公司的净利润增长率就不断攀升，并多次实现了两倍以上的增长。

四、妙可蓝多股权激励案例启示
    股权激励制度的推行在一定程度上促进了国内产业结构的优化与经济建设的稳步增长，然而，不少企业却未能成功实施既定方案。部分企业在实施过程中中止了股权激励计划。此外，一些公司内存在管理层以权谋私，以及将原本旨在构建长效激励机制的措施异化为员工基本福利待遇等现象，偏离了股权激励的初衷。本文通过对妙可蓝多实施股权激励制度的研究，发现股权激励对于企业吸引优秀人才、促进公司发展具有重要意义。

（一）合适的激励方式有助于提高激励效果
    多元化的激励机制能够对项目实施成效产生深远影响。妙可蓝多正处于规模急剧扩张、人才需求迫切的紧要关头，其更倾向于实施以激发潜能为核心的激励计划。特别是，通过限制股份，既可以增强激励对象的积极性和责任感，还可以促进个人发展目标与企业战略愿景的深度融合，构建起牢固的利益共享机制。这一机制有效激励了关键人员，从而显著提升了整体激励机制的效能与成效。

（二）恰当选择激励对象
    妙可蓝多首期股权激励计划聚焦于员工激励。自第二期起，公司步入转型关键期，需稳固市场地位，故加大力度招募专业人才，因此公司设计的激励计划侧重于对专业技术人员及业务人员的激励，此举契合了企业当时的运营状况与发展趋势。鉴于此，企业在推行股权激励策略时，应清楚自身发展及未来愿景，明确当前需求，从而精准锁定激励目标。还应根据企业内外环境的变化及时调整，以增强计划的针对性。

（三）滚动实施股权激励
    股权激励的有效期限对其成效具有显著影响，若期限过短，可能诱发管理层与员工的短视倾向，导致激励期结束后员工的积极性易大为减退。因此，合理延长激励的有效期，将股权激励融入公司的长期激励机制框架之中，是最大化其效用的关键。在成功地完成2017年度限制性股票激励之后，妙可蓝多在2020年又颁布了一批新的股权激励方案，此举确保了激励制度的连贯性，不仅有效激发了员工的工作热忱与创新潜能，还显著增强了团队的协作与凝聚力。

五、结语
    本文聚焦于妙可蓝多公司推行的限制性股票激励计划，剖析了其对财务绩效的影响。就激励动因而言，该计划的根本在于加速企业成长步伐，强化公司竞争力。鉴于业务转型的需求，妙可蓝多需在新兴领域稳固市场地位，该计划有效吸引了技术型人才，进而促进了公司规模的扩张。
    在财务业绩方面，妙可蓝多在实施股权激励方案后，顺利达到了预期的运营结果，达到了激励的目的。特别是，该公司的营业收入有了明显的增长，市场拓展的策略很快得到实施。这一系列的正面改变，既显示出激励措施的成效，更是为公司长远发展打下了良好的根基。
    在制定激励方案时，企业应基于自身的发展阶段与战略方向来选择激励对象，确保激励措施能顺应企业需求；通过滚动实施计划来构建长期的激励机制，促进企业的长远发展。此外，应引入多维度、综合性的考核指标，防范管理层潜在的操纵行为与短视决策，从而全面推动企业健康、稳健地向前发展。

参考文献
[1] 周紫妍.股权激励对财务绩效的影响:以小米公司为例[J].全国流通经济,2024(3):68-71.
[2] 梁紫莹.妙可蓝多股权激励案例研究[D].广州:华南理工大学,2022.
[3] 刘雨佳.妙可蓝多股权激励绩效案例研究[D]. 北京:中央财经大学,2022.