电力行业上市公司提升可持续发展报告披露质量的研究
黄帅
作者简介：黄帅（1988.4-），女，汉族，山西天镇，本科，经济师，研究方向：上市公司资本运作, 晋能控股山西电力股份有限公司，山西省太原市，030006
    【摘要】在“双碳”目标与全球可持续发展趋势的双重推动下，电力行业作为碳排放核心领域，其上市公司可持续发展报告的披露质量直接影响资本配置效率与行业绿色转型进程。本文基于最新监管政策与行业实践，系统分析电力行业可持续发展报告披露现状，并提出质量提升的建议。通过案例分析，结合碳资产交易与电力消费的联动效应，提出强化数据治理、引入第三方鉴证、构建行业特色指标等建议，为电力行业可持续发展信息披露提供理论支撑与实践参考。
    【关键词】电力行业；可持续发展报告；质量提升；电力消费
    引言
    在全球碳中和进程加速的背景下，电力行业作为高碳排行业，其ESG信息披露质量直接影响资本市场的资源配置效率。2024年随着我国ESG强制披露政策的全面实施，资本市场的关注度显著提升。然而，电力行业因技术复杂性与数据敏感性，披露实践中仍存在量化不足、可比性弱等问题。本文结合碳交易市场与电力消费变革，探讨披露质量提升路径。
    一、电力行业上市公司可持续发展报告披露现状
    （一）可持续发展报告的核心内涵
    企业可持续发展本质在于实现经济绩效、社会价值和生态保护的动态平衡，确保代际公平的发展模式。可持续发展可以按照不同的维度进行，ESG是当前的主流框架，该框架围绕环境（Environment）、社会（Social）和治理（Governance）三方面领域描述。通过践行ESG原则，企业能够提升其品牌价值，吸引负责任的投资，并为实现全球可持续发展目标作出积极贡献。
    上市公司公开披露的可持续发展报告通过详细阐述其发展战略、经营管理、生态环境保护、履行社会责任、公司治理表现等，强调公司在追求经济利益的同时，也关注其对环境和社会的影响，高质量的披露不仅能提升企业估值溢价，更可降低资本成本，形成兼具商业价值与社会效益的良性循环。
    （二）披露率与披露时间
    根据Wind数据显示，截至2025年6月，电力行业94家上市公司中76家主动披露可持续发展报告（含ESG报告），披露率达80.9%，其中92%的企业选择与年报同步发布，反映出行业对非财务信息披露的制度化趋势。
    （三）披露质量分化
    可持续发展报告还可根据行业特性、企业规模、地域特点等因素进行定制化设计，以适应特定背景下企业面临的需求和挑战。例如，制造业可能更倾向于资源效率和供应链管理，而金融服务业可能更关注于风险管理、透明度和道德标准。对高碳排领域的电力企业而言，参考MSCI指标体系，环境保护权重最高，更关注有毒排放物和废物、可再生能源机遇、碳排放、水压力、生物多样性和土地使用等。
    部分企业已建立较为完善的ESG信息披露框架，例如评级AAA的紫金矿业早在2020年就制定了《可持续发展（ESG）委员会工作细则》。还有一些企业通过政策响应和实际行动推动ESG实践，如国投电力位于甘肃的光伏项目全面开展荒漠化治理，雅砻江公司光伏项目采用“牧光互补”模式支持地方产业发展，保护环境。头部企业如南网储能、国投电力可持续发展报告涵盖气候变化风险、能源结构转型、碳减排目标等多层次内容，报告内容深度显著提升。国投电力细分治理、运营、安全、员工、环境、社会责任六个方面列示可持续发展情况；南网储能对7座在运抽水蓄能电站碳减排量核算进行专题研究。
    然而，并非所有企业都积极披露ESG信息，中小企业仍缺乏透明度，尤其在碳排放核算、绿色金融参与等方面表现不一。仅少部分公司详细披露碳排放数据，且核算方法未统一，碳资产信息披露薄弱，碳配额交易、绿电证书收益等关键数据披露率不足20%。还有部分公司ESG报告内容量化数据鲜少，以定性描述为主，并且普遍缺乏第三方验证。火电企业碳数据模糊化现象突出，“双碳”目标相关量化承诺缺失率达61%。区域差异明显，政策试点省份企业披露完整度较非试点地区高2.3倍，反映出监管驱动与市场自发的双重披露机制特征。
    （四）细分行业差异
    除了ESG报告披露质量参差不齐的问题外，不同细分行业的上市公司报告也展现出显著的异质性。火电企业更侧重于碳排放强度下降、煤电清洁化改造等议题。例如，华能国际表示2024年加大燃煤机组节能环保改造力度，持续降低公司碳排放强度。新能源企业则将战略重心放在技术创新应用、公司治理等优化上，如富春环保通过能源升级项目显著提高能源利用效率，推动热电联产、固废（危废）资源化、环境监测治理等业务板块全面开展技术创新，成果丰硕。这些差异性揭示了各类发电企业在技术革新、碳排放管理等关键领域的实践成效和挑战。政策体系的完善和资本市场制度的不断成熟，为电力行业企业ESG实践正从被动合规转向主动价值创造。
    二、最新监管要求与政策驱动
    （一）强制性披露要求
    2024年4月，中国证监会指导沪深北证券交易所发布了《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）》，要求部分样本公司和境内外同时上市的公司强制披露可持续发展报告。2025年3月，证监会修订发布《上市公司信息披露管理办法》，对上市公司发布可持续发展报告提出了明确要求。这一举措具有双重意义，不仅有助于引导上市公司加强自身的可持续能力建设，推动企业向着绿色、低碳、可持续的方向发展，更有助于提升可持续发展报告的规范水平，增强不同企业报告之间的可比性。
    当前，可持续发展报告的实践总体上还处于初级阶段，各上市公司在可持续发展能力建设方面存在较大差异，部分企业的可持续发展工作基础尚显薄弱。可持续发展报告因其内容丰富、主题广泛、结构化程度不高等特点，与传统财务报告在内容和服务对象等方面存在显著差异，因此，相关的理论研究仍需不断深入。证券交易所初期对报告主体和内容进行规范，有助于后期结合理论研究和实践探索，提升规则的包容性和适应性。
    （二）监管重点转向市场绩效
    2025年4月，财政部与生态环境部共同研究制定了《企业可持续披露准则第1号——气候（试行）（征求意见稿）》。作为我国可持续披露准则体系建设的首个专项准则，专注于规范企业在气候相关信息方面的披露要求，将为“双碳”目标实现提供重要制度支撑。
    2025年4月起实施的18项温室气体核算国家标准，系统覆盖电工电子、有色金属等重点行业，通过统一核算边界与方法学，有效解决了企业碳数据可比性不足等核心痛点。新标准明确了“核算内容”与“核算方法”，提出了统一的核算要求，具体明确了多项关键环节的核算规则，从而为企业精确计算和报告碳排放提供了规范化、标准化的路径。
    三、可持续发展报告披露质量提升建议
    强化数据管理。上市公司应针对性建立ESG数据管理系统，以保障数据的准确性、及时性和一致性，为报告的编制和决策提供坚实基础。例如，国电电力在2025年4月发布的国内首份AI全流程赋能的ESG报告，便是一次创新的实践。其通过运用自然语言处理及数据加密技术，精准识别实质性议题矩阵，建立“三重校验”数据管理模式，确保数据的真实性、准确性和完整性。此外，国电电力还构建了“AI生成—人工校验”的双轨机制，在提高报告编制效率的同时，也确保了报告内容的精准度。这种机制将人工智能的高效性与人工审核的准确性相结合，不仅提升了报告编制的速度，还大幅降低了人为错误的发生概率。
    加强鉴证与监管机制。企业应聘请独立第三方机构对ESG报告进行严格验证，以此提升报告的可信度和透明度，增强利益相关方的信心。例如，中兴通讯在其2023年度可持续发展报告中附上了来自德国TÜV莱茵技术的ESG鉴证报告。同时部署智能碳管理系统实现排放数据实时监测。这种“外部鉴证+内部管控”模式可使ESG数据可信度提升40%以上，为气候决策提供精准支撑。
    优化企业披露实践。企业应当加强对专项披露的要求，如详细披露碳配额的盈缺状况、绿色电力交易量以及碳收益的会计处理方式等关键信息。结合行业类型和业务特点，制定差异化的ESG改进策略，例如，火电企业应加强碳捕集技术、煤电灵活性改造等措施，增加可再生能源装机占比；新能源企业应聚焦技术创新和产业链优化。这种差异化披露框架可使关键环境数据透明度提升60%，帮助投资者精准识别行业转型中的机会。
    四、对碳资产交易的影响
    可持续发展强调企业的环境、社会和治理表现，鼓励企业采取更加环保和可持续的经营方式，从而减少碳排放。这间接促进了碳资产交易市场的发展，企业的低碳转型和碳排放管理需要相应的碳资产交易机制来实施和监测。
    随着全国碳市场的建设，电力行业需要积极参与碳交易，并有效管理碳资产。碳市场作为一项重要的经济政策工具，对于促进全社会生产生活方式向低碳化、长期化转型具有显著作用。在这一机制下，企业通过购买和交易碳排放权，可以更加灵活地实现减排目标，既保障了经济的稳步增长，又促进了环境保护和社会可持续发展。根据上海环境能源交易所公布，2024年全国碳排放权交易市场成绩斐然，全年碳排放配额成交量达到了1.89亿吨，成交额高达181.14亿元，这一成绩刷新了自2021年全国碳排放权交易市场上线交易以来的成交金额纪录，展现了我国碳市场交易活跃度和市场影响力的显著提升。2024年每日综合价格收盘价在69-106元/吨之间。碳价于二季度总体上扬，收盘价于4月24日首次破百，5-8月逐步回落至90元/吨上下，四季度收盘价总体稳定在97-106元/吨之间，2024年末收盘价97.49元/吨，较2023年末上涨22.75%。
    五、结语
    总体来说，可持续发展报告质量对企业估值、融资成本及消费者决策都将产生深远影响。电力行业上市公司可持续发展报告披露率较高，但质量呈现两极分化。政策驱动与市场选择共同推动行业ESG发展，火电与新能源企业因发电类型差异在ESG实践上呈现显著分化。电力行业可持续发展报告披露质量提升需以监管标准为底线、以数据治理为核心、以利益相关方需求为导向。通过统一的核算方法、强化第三方鉴证、披露行业特色指标等途径，增强报告可比性与决策实用性。同时，随着全国碳市场成熟度提升，ESG报告正从合规文件转型为碳资产管理的战略工具，推动行业减排成本曲线下移。
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